日前（7月6日），屈臣氏母公司长江和记实业有限公司（下称：长江和记）确认正就旗下欧洲香水美妆零售商Marionnaud玛莉娜的潜在所有权变更，启动所需的信息披露及咨询程序，品牌迎来潜在出售。
本次交易的潜在买方，为法国美妆集团Groupe Bogart首席执行官兼大股东David Konckier创立的投资公司BEHN。如果将2005年收购Marionnaud视为屈臣氏开拓欧洲市场、加码高端美妆零售的重要跳板，那么此番出售，或意味着其对高端美妆零售业务的重新审视与战略回调。全球门店腰斩，丝芙兰竞对被卖
Marionnaud的故事，始于1984年的法国。创始人Marcel Frydman在巴黎郊区蒙特勒伊开设了第一家小型香水店及美容院。此后数年，这家小店迅速扩张——1986年至1992年间，Marionnaud接连收购了众多法国本地香水零售商及独立店铺。
到1996年，其门店数已达48家，并顺势收购了当时陷入困境的“Bernard Marionnaud”，品牌规模进一步扩大。1997年经营状况显著改善后，Marionnaud选择在二级市场公开招股，于此后数年在欧洲完成了密集布局，尤以意大利、西班牙及葡萄牙市场的拓展最为突出。至2002年，其全球门店数量一举达到1226家，其中法国大本营565家，由此一跃成为法国最大、欧洲排名第二的香水零售商。据公开数据显示，2003年，公司录得营业额11亿欧元（约合人民币85亿元）；2004年上半年，营业额已达5.15亿欧元（约合人民币40亿元）。然而，急速扩张也埋下了隐患。由于一连串的会计失误，Marionnaud出现了严重的财务困难，涉及金额逾9000万欧元（约合人民币6.99亿元），公司被迫寻求出售自救。彼时，正值屈臣氏意图大举进军欧洲市场之际。于是，2005年1月，屈臣氏以5.34亿欧元（约合人民币41亿元）现金要约收购Marionnaud股份，同年4月，屈臣氏成功收购Marionnaud90.69%的股份，将其纳入零售版图。与屈臣氏聚焦平价美妆及大健康的定位不同，Marionnaud在欧洲高端美妆香水零售领域极具存在感，入驻品牌不乏香奈儿、莱珀妮、兰蔻等一线高端品牌，被外界普遍视为欧洲市场能与丝芙兰抗衡的连锁巨头。被收购后，Marionnaud亦曾承载屈臣氏的亚洲野心。2006年，其亚洲首间旗舰店在菲律宾马尼拉开业；2020年，更是高调进军中国内地市场，在上海和武汉开设了首批“Marionnaudx屈臣氏”概念店。彼时，外界普遍解读为屈臣氏欲借此，在中国内地高端美妆零售领域与丝芙兰展开直接竞争。但事与愿违，Marionnaud的中国之旅步履维艰。据了解，在内地市场，其实体门店仅开出5家便再无进展；线上业务同样波折，曾高调上线的小程序商城，仅运营9个月便悄然关停。仅四年时间，2024年便有网友爆料其武汉门店已歇业，Marionnaud开始从中国撤退。据青眼今日调查，Marionnaud在中国内地的实体门店已全部关闭。不过，当前消费者仍能通过屈臣氏微信小程序购买Marionnaud自有品牌产品。
图片来源：屈臣氏小程序截图不仅是在亚洲市场受挫，其在欧洲大本营的处境亦不容乐观。据外媒报道，在法国市场的市场份额在2023年已下滑至约12%，而丝芙兰高达约40%。与此同时，玛莉娜2024年在法国市场营收约5.36亿欧元（约合人民币41.6亿元）。长江和记在2025年年报中也提及，Marionnaud业务表现未如理想，拖累了整体业绩。至2025年底，其在法国、奥地利、捷克、匈牙利、意大利、罗马尼亚、斯洛伐克及瑞士等8个欧洲市场，经营700家门店，较上年减少20家，较高峰期几乎腰斩。如此表现，此番被出售也在情理之中。不过，长江和记方面表示，在所有权变更期间，Marionnaud将照常运营，日常业务不会发生任何变化。屈臣氏“大变阵”
20年前，在收购Marionnaud之时，屈臣氏集团便表示其在法国及Marionnaud的核心市场如意大利、西班牙和奥地利等地并无布局，因此该连锁品牌的加入，恰如其分地填补了集团在欧洲版图上的关键空白，也契合了其向香水及高端美妆业务延伸的长远战略目标。
二十年后，屈臣氏全球业务格局已然重构，欧洲市场成为集团核心营收阵地。据长江和记2025年度业绩，屈臣氏欧洲区多项指标仍在上行。西欧收益总额增长10%，同店销售额增长3.9%；东欧收益总额增长20%，同店销售额增长4.1%。欧洲市场贡献了集团超过60%的收益，已成为屈臣氏全球最大的营收来源地。与此同时，屈臣氏已宣布计划在2026年于全球新增约1000家店铺，并投资合计38亿港元用于扩张及门店升级。然而，伴随屈臣氏在欧洲通过旗下英国美妆与健康零售连锁品牌Superdrug、德国药妆连锁Rossmann、荷兰药妆零售品牌Dirx等多元品牌构建起成熟的业务矩阵。相比之下，Marionnaud的高端化定位逐渐与集团主流基因脱节，其战略协同价值日益稀释，成为战略“弃子”也便不难理解。值得注意的是，与欧洲市场的增长形成反差的是，2025年屈臣氏中国收益总额同比下滑1.8%，全年净关店279家，门店总数缩减至3465家。中国区成为屈臣氏全球唯一营收负增长的市场。面对这一局面，叠加全球美妆零售业加速向数字化、体验化与功效化演进的行业大势，屈臣氏正积极寻求破局之道。譬如，与巴黎欧莱雅联合推出首个共同研发的独家美妆产品，携手31家全球科技策略伙伴加速AI驱动的O+O（线下及线上）融合转型，并成立品牌实验室（brand lab），试图将庞大零售网络转化为以数据驱动的品牌增长新引擎。法国美妆资本入局，正在欧洲扩张版图
对屈臣氏而言，Marionnaud的战略价值已随集团全球业务格局的演变而日趋稀薄；然而，对于正值扩张期的博加特集团（Groupe Bogart）来说，这笔交易却可能是另一番景象。
据了解，此次交易的潜在买方David Konckier背后的博加特集团，是一家拥有近50年历史的法国独立家族型美妆企业。它既拥有香水及化妆品品牌，也经营着覆盖欧洲和中东的直营香水零售网络。在品牌端，博加特集团旗下拥有12个香水、护肤、彩妆及护发品牌（含自有品牌及授权品牌），包括Jacques Bogart（集团同名品牌）、Ted Lapidus（1983年获得香水经营许可，1998年完成品牌收购）、Carven等。在零售端，博加特集团以April、Rose de France、HC Parfümerie、FAnn等品牌经营着近450家直营精选香水店及药妆店，分布在法国、比利时、德国、卢森堡、斯洛伐克、以色列和阿联酋等7个国家的市场。这些门店主要销售香水和化妆品，覆盖高中端定位的精选美妆产品。
图片来源：博加特官网从收入结构来看，零售才是博加特集团的绝对核心。据博加特集团官方财报，2025年集团全年营收2.641亿欧元（约合人民币20.5亿元），其中美妆零售业务贡献了2.166亿欧元（约合人民币16.8亿元）。受全球经济环境恶化和汇率不利影响，营收较2024年的2.888亿欧元（约合人民币22.4亿元）有所下滑。值得注意的是，此次对Marionnaud的潜在收购，并非Konckier家族在欧洲美妆零售市场首次落子。据博加特集团官方披露，其家族于7月1日完成了对德国老牌香水零售商Stadtparfümerie Pieper的收购，后者在德国拥有约110家门店。若此番Marionnaud交易最终达成，Konckier家族旗下及关联零售网络规模将一举超过1200家门店，其欧洲美妆零售版图将进一步大幅扩张。对于Konckier而言，收购玛莉娜是一块能与博加特集团现有业务形成协同的战略拼图，借助Marionnaud在高端美妆香水市场的渠道积淀与客群基础，在欧洲美妆零售格局中构筑更具纵深竞争力的业务体系。本文转载自青眼（ID：qingyanwh），已获授权，版权归青眼所有，未经许可不得翻译或转载。
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