7-11私有化生变
沸沸扬扬的7-11母公司Seven & i控股并购案迎来新进展。2月27日，由伊藤家族主导的580亿美元管理层收购计划因融资未到位而宣告失败，随后，消息引发市场震动，Seven & i股价应声暴跌11.7%，创下十多年来的最大单日跌幅。与此同时，加拿大便利店巨头Alimentation Couche-Tard（ACT）的470亿美元收购要约重新浮出水面，成为新焦点。Seven & i发表声明，称伊藤家族未能拿出可行方案，公司正在评估其他选项，包括ACT的报价。要知道，作为Circle K的幕后老板，ACT此前385亿的报价被拒后，直接加码到470亿美元，现在伊藤家出局，不少业内人士直言：“ACT的机会来了，董事会没理由再拖。”而这笔潜在交易若达成，将成为日本历史上金额最大的收购案之一。回顾去年8月，ACT首次提出收购Seven & i的初步提案时，为抵制外资收购，Seven & i一度计划通过管理层收购实现私有化，但因伊藤家族和伊藤忠商事之间的分歧而搁浅。如今，随着伊藤家族出局，ACT成为最有力的竞标者。一位零售行业内人士向《灵兽》评价，ACT的野心显而易见，其目标不仅是7-11的品牌价值，更是其在北美市场的主导地位。据悉，截至2023年，7-11在美国便利店市场的占有率高达14.5%，以13000家门店稳居第一，而ACT以4.6%的市场份额和7100家门店排名第二。美国市场对ACT至关重要，其营收和净利润分别占集团总额的63%和69%。通过此次收购，ACT不仅能够迅速扩大市场份额，还能巩固其全球便利店行业的地位。尽管ACT在北美市场的意图明确，但其对7-11日本业务的态度却显得模棱两可。有分析师指出，ACT可能更看重7-11的北美资源，而对日本本土市场兴趣不大。但日本市场的复杂性无疑是ACT的潜在难题。
由于7-11在日本拥有深厚的品牌基础和广泛的加盟商网络，本土加盟商普遍对外资接管持排斥态度。如果ACT无法妥善处理加盟商关系，其整合计划可能面临巨大阻力。更重要的是，由于涉及美国《反垄断法》和日本基于《外汇及对外贸易法》对柒和伊控股的保护政策，交易之路还存在变数。当然，除了Seven&i和ACT自身之外，这样的收购案一旦成功，对于全球的零售市场来说，也将会有着深远的影响。“两者合并后，新集团将成为全球最大的便利店巨头，对同行业竞争者形成巨大压力。”上述业内人士评价，尤其是中小型便利店企业，可能因无力对抗这种市场垄断而被迫退出，行业集中度进一步提升，生存空间也愈发向大型企业倾斜。可对于ACT来说，这场交易不仅是一次扩张野心的体现，更是一场高风险的豪赌。7-11的品牌价值和市场地位固然诱人，但能否将其资源优势转化为长期竞争力，仍是一个未知数。7-11跌下神坛？
如今的7-11，早已不复当年全球便利店霸主的风光。2016年，7-11达到巅峰，销售额高达2677亿元，利润144亿元，稳居行业第一。其母公司Seven & i的人均利润超过120万元，毛利率甚至达到惊人的92%。只是，再庞大的帝国也难以避免触碰增长的天花板。从2019年开始，7-11便不得不进入变革期。Seven & i宣布将在2022年前裁员4000人，关闭或迁移约1000家门店，同时放弃“24小时营业制”，并实施降价策略。这些改变看似顺应市场需求，但背后却反映出其增长乏力的现实。即便如此，改革的成效仍然有限，7-11的颓势至今未能扭转。根据Seven & i发布的2024年上半财年（3月至8月）业绩数据，营收同比增长8.8%，达到60355亿日元，但营业利润同比下滑22.4%，仅为1870亿日元。母公司将部分利润下降归咎于超市和百货业务的拖累，但7-11核心业务的增长疲态已无法掩盖。尤其是在海外市场，以北美为例，截至去年8月，7-11在美国的商品销售额（以美元计）已连续12个月同比下降，最终不得不关闭444家北美门店。而在日本本土市场，7-11的困境显现得更早。2020年，日本主流便利店的客流量同比减少10.4%，即便2022年和2023年分别录得0.6%和2.9%的微弱增长，仍未恢复至疫情前的水平。基于此，一位长期关注便利店投资的人士向《灵兽》分析，7-11真正的问题在于，这种曾经的领先性是否还能适应当下的消费环境。市场格局早已变天，7-11赖以成功的“产品价值”路线，正与消费者日益注重性价比的趋势背道而驰。具体来看，当前各国的消费者，不再单纯追求新颖的商品和服务，而是更倾向于选择价格更低、实惠更多的零售渠道。比如，唐吉诃德在经济低迷的时代中，并未受到影响，反而逆势增长。2024财年（2023年7月至2024年6月），唐吉诃德营收突破2万亿日元，同比增长8.2%，营业利润更是同比大涨33.2%，达到1402亿日元。相比之下，7-11的表现显得疲软而落后。
上述分析师表示，唐吉诃德的成功说明，零售行业的竞争焦点已从“产品创新”转向“性价比”。而7-11对产品价值的执念，虽然曾是其核心竞争力，但在当下成为一种束缚。不仅未能有效迎合年轻消费者对高性价比的追求，也在海外市场的扩张中显得力不从心。
与此同时，行业整体的困境也在拖累7-11。今年2月，美国7-11的销售额同比下降5.1%，已连续五个月下滑。
而在中国市场，7-11的地位同样不同乐观。罗森如今已成为门店数量最多的外资便利店品牌，7-11的增长见顶，遭遇严重挑战。“当前的收购风波虽然看似混乱，但也可能为7-11提供一次转型的契机。”上述业内人士表示，如果能够通过资本操作找到新的增量空间，并在性价比与产品价值之间实现更好的平衡，或许能在新的市场环境中有希望。日系便利店变天？
除了7-11，今年以来，日式便利店行业频频传出收购消息。年初，日本电信运营商KDDI通过收购罗森母公司三菱商事之外的股东股份，获得罗森超过38%的股权，并在7月推动罗森正式退出东京证券交易所。“私有化操作为罗森未来的战略调整打开了更多可能性。”上述业内人士向《灵兽》表示，7-11和罗森，在日本市场已面临饱和瓶颈，可从全球视角看，还有很大的发展空间。通过加速国际化扩张或跨界合作，有望找到新的增长路径，而私营化的公司结构更有利于这一目标的实现。过去几年，便利店数量的快速增长导致市场趋于饱和，同质化现象愈发严重。不少缺乏差异化竞争力的便利店开始被市场淘汰，资本对行业的热情也逐渐冷却。即便是一直保持增长势头的日本便利店行业，也在悄然改变。从2022年开始，日本便利店的整体店铺数量出现了罕见的下滑。据日本特许经营协会发布的《便利店统计月报》显示，截至2024年3月，包括7-Eleven、Family Mart、Lawson和Ministop在内的七大便利店品牌在日本的总门店数量为55620家，比一年前减少了119家，降幅为0.2%。这一趋势并非偶然，自2022年6月以来，便利店的店铺数量已连续22个月呈现下降。这种持续下滑的现象在该协会自2005年开始统计数据以来尚属首次。比如，日本人口结构的变化是首要因素。低出生率和人口减少直接导致消费需求下降，同时劳动力短缺也对便利店的运营构成压力。此外，实际收入的下降进一步削弱了消费者的购买力，使得便利店的销售额难以回到过去的高峰。便利店行业的“蛋糕”正在不断缩小，增长空间也随之受到挤压。这一现象早已引起了业内的警觉。2022年，日本媒体《朝日新闻》曾直言，国内便利店市场已进入饱和状态，曾经依靠大规模开店实现扩张的时代已经结束。为了寻找新的增长点，不少便利店企业正在加速布局海外市场。过去，便利店行业依靠密集的网点布局和高效的运营模式，在日本零售市场中占据了重要地位。随着人口结构转变和消费习惯的变化，这种传统模式的增长潜力已接近极限。回溯到1974年5月15日，日本首家真正意义上的便利店——“7-11丰洲店”正式开业，开启了便利店行业的新时代。之后，一路高歌猛进，成为全球便利店行业的标杆。只是，要想成为屹立百年的企业，7-Eleven接下来的50年该如何走，显然将决定其未来的命运。作为行业的开创者，7-Eleven曾用50年的时间定义了便利店的标准，但接下来的50年，它需要重新定义自己。未来的成功不再仅仅依赖于过去的经验，而是取决于是否能适应新的市场需求。本文转载自灵兽（ID：lingshouke）已获授权，版权归灵兽所有，未经许可不得翻译或转载。
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